Chi tiết

Hội đồng Chính sách Tiền tệ (RPP) của Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) ngày 4/11/2026 giữ nguyên lãi suất, đúng như thị trường dự đoán. Lãi suất tham chiếu vẫn là 3,75%. Lần thay đổi gần nhất là đợt cắt 0,25 điểm phần trăm hồi tháng 3 năm nay.

Dự báo lạm phát tăng

RPP đã xem xét dự báo vĩ mô mới của NBP. Dự báo tháng 11 cho lạm phát CPI cao hơn so với dự báo tháng 7 và tháng 3.

Kịch bản trung tâm là 3,15% cho năm 2026 và 4,20% cho năm 2027, so với 2,75% và 2,2% trong dự báo tháng 7. Dự báo tăng trưởng GDP ít thay đổi, ở mức 3,6% và 2,8%.

Nguyên nhân có thể là giá năng lượng (dầu, khí đốt) và nhiên liệu tăng mạnh. Theo dự báo, đây không phải xu hướng lâu dài: lạm phát CPI năm 2028 giảm xuống 2,9%, trở về dải mục tiêu.

Mục tiêu lạm phát của NBP là 2,5%, với biên độ chấp nhận +/- 1 điểm phần trăm. Chi tiết tài liệu của NBP dự kiến được công bố vào sáng 6/11/2026.

Các ngân hàng nhìn nhận khác nhau

Các nhà kinh tế của Bank Millennium cho rằng đường lạm phát được tính với giả định không gia hạn chương trình CPN và không có thêm biện pháp hỗ trợ giá điện đầu năm sau.

Họ nói nếu lạm phát duy trì trên 4% thì một số thành viên RPP có thể cân nhắc tăng lãi suất, nhưng việc này chỉ mang tính phòng ngừa.

PKO BP cho rằng lạm phát chỉ tăng tạm thời nên chưa cần tăng lãi suất. Bank Pekao đánh giá dự báo của NBP là thực tế và có ý kiến cho rằng đây là dự báo nghiêng về tăng lãi suất.

Erste Bank vẫn xem việc giữ nguyên lãi suất đến hết năm sau là kịch bản có khả năng nhất.

Cuộc họp cuối năm của RPP diễn ra ngày 1-2/12/2026, và họp báo của Chủ tịch NBP Adam Glapiński bắt đầu lúc 15:00 ngày 5/11/2026.